恒生指數由3月中至4月中的走勢可說是先苦後甜。3月中先由26000點水平，下跌至3月23日的低位24203點，及後市場反覆回升，到4月14日筆者執筆時更重新回到26000點附近水平。

當中焦點均集中在中東局勢，雖然美伊雙方首次會談並不理想，但最新消息是和平協議可能會延長方便兩方再次進行談判。因此，筆者相信4月餘下的兩周，科技股板塊的回升應會持續。但千萬不要誤會航空股板塊亦會立刻受惠，因就算美伊停火，油價亦不會立刻回落，專家估計油價約需半年時間才能逐步平復。預計餘下半個月，恒指將會處於25300點至27000點水平徘徊。

在相同時段，美元指數的走勢便剛剛相反，先升而後回。霍爾木茲海峽被封閉後，美元指數一度向上突破100的心理關口。當其時恐慌情緒急升，投資者奉行「現金為王」，美元受到追捧。各國主線貨幣（人民幣除外）均受壓，日圓便曾經一度再見兌美元160的大碼低位。及後美伊雙方簽訂兩周的停火協議，避險需求急速降溫，美元指數才回落至99的水平。

筆者建議把握今次低位買入日圓，因4月28日，美日央行均會公布議息結果。但美國聯儲局近日公布的會議紀錄顯示，多名理事擔憂局勢緊張進一步加深美國經濟衰退的可能，因此已趨向贊成降息刺激經濟的做法；日央行行長卻公開說明日本有足夠條件準備加息。在兩個國家利率取向上各走各路，息差必然更進一步收窄，因此月底日圓或會迎來一波明顯的升值。

談判拉鋸 油價難回落

油價方面，筆者相信短期內難以回落。首先，上周OPEC公布最新報告顯示成員國每日減產數量比預期更多。再者現在美伊雙方的停火協議非常脆弱，筆者相信難以在一兩周內達成長期共識。最後亦有專家指出，中東部分產油及煉油設備均遭到破壞，就算戰事完結，要重新啟動生產線所需的時間亦在半年以上。綜合以上因素，筆者並不認為油價短期內有大幅回落的空間，與特朗普的說法剛剛相反。（作者為實德金融策略研究部高級經理）