地緣政治局勢升級，2月底伊朗多處受到襲擊，3月中東地區爆發更大範圍衝突，海灣合作委員會多個成員國的基建設施受到攻擊，全球最重要的石油運輸咽喉霍爾木茲海峽遭到封鎖。

衝突持續時間的長短，很大程度影響了基本面因素，美伊兩國雖對短暫停火或和平協議的具體細節持不同意見，但均有意緩和緊張局勢，預期資產價格將持續波動。短暫停火提振市場情緒迅速回暖，而長時間衝突則會實質性地造成廣泛衝擊，導致能源與石化產品短缺，面對這種兩極化狀況，投資者應考慮增加投資組合多元化及進行主動對沖，在不明朗的時期鞏固整體投資組合的表現。

配置相對偏好A股

3月中旬，OCBC華僑銀行將亞洲（日本除外）股票的配置由「增持」下調至「中性」，目前我們在戰術資產配置上仍維持風險管理模式。在基本情境中，我們預期經濟與企業盈利不會長期陷入衰退，而全球貨幣政策不會轉向大幅緊縮，這支持我們對股票整體採取「中性」配置。

股票方面，OCBC華僑銀行繼續看好中國內地、中國香港及新加坡市場，因為這些市場在能源供應、貨幣及財政政策方面均具備應對能力。

內地和香港股市方面，OCBC華僑銀行於3月初策略性調整配置，相對更偏好中國內地A股市場，其具有多項結構性優勢：在主要亞洲市場中，其與美國股市的相關性最低；提供更廣泛的政策支持板塊及行業配置；及相較離岸中國股票，迄今展現更理想的盈利修正趨勢。短期內，由於市場波動持續高企，我們繼續看好低貝塔（Beta）股票及優質收益股票。能源、石化、材料及可再生能源等板塊亦具優勢，有望受惠於能源市場的長期動盪。

展望中長期，結構性投資主題依然不變，包括人工智能代理概念股，及與科技創新、內需消費、反內捲相關的政策受惠板塊，這些主題將持續提供上行潛力。此外，現金流穩健的國有企業仍是優選配置，隨着全國人大會議強調央企、國企需要提高派息比率及增加股份回購，在這背景下更顯優勢。（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）