工銀國際日前與參與了與彭博中國光伏專家的小組討論，內容包括近期公布的光伏項目管理意見稿及可能執行的10吉瓦分布式光伏配額。總括而言，該行認為新配額主要適用於2017年大增約12吉瓦的工商光伏項目。而戶用項目大概率不會受到影響，最有可能被約束的工商項目為i）裝機少於6兆瓦，自用發電量少於50%；ii）裝機介乎6至20兆瓦，自用發電量少於100%。該行認為，政府約束分布式光伏項目短期急速發展的決定合理，因為現時分布式項目已獲取大額補貼，放任增長將擴大可再生能源補貼基金的赤字及損害電網穩定性。該行預測，分布式光伏項目的10吉瓦配額大概率將於今年第四季度前推行。

　　基於即將發生的政策轉變，該行審慎預測中國2018年光伏裝機量介乎40至50吉瓦，同比減少6至25%，其中17至18吉瓦為分布式項目（工商項目：10吉瓦，住宅項目7至8吉瓦），8.5至13吉瓦為扶貧項目，5.5至9吉瓦為一般電站項目。該行與幾家模組生產企業及營運商管理層溝通後所知，由於分布式光伏項目過去是中國光伏裝機的重要組成部分，其裝機下降將對上游模塊供應鏈有較大的影響，模塊和晶圓供應過剩的問題將更嚴重。在建項目方面，管理層表示將加快項目進度，避免受到新推行的配額約束影響。

　　根據該行測算，分布式項目的內部回報率達12%，高於電站項目的9%。該行的敏感度分析顯示上網電價每千瓦時下降人民幣0.1元將降低分布式和電站項目的內部回報率約1.8個百分點。分布式項目的回報率較高主要由於電價較高（每千瓦時人民幣約1元，含補貼0.37元），而電站項目（Ⅲ類資源區）的電價為每千瓦時人民幣約0.85元，若計及2018年電價調整後甚至低至0.75元。總括而言，該行認為，分布式光伏項目的回報率對運營商仍有吸引力。對於在建的分布式光伏項目，該行認為運營商會在配額推行前加快項目進度以免受到影響。該行也不排除運營商或會積極爭取年底前取得分布式光伏項目配額。2018年全國光伏裝機量將取決於政策的最終版本。