內地四月人民幣新增信貸及社會融資規模略勝市場預期，分別達到1.18萬億及1.56萬億元（人民幣，下同）；廣義貨幣M2增8.3%。受訪專家指出，受惠中國央行降準，上月信貸、社會融資數據均優於前值及去年同期，這預示現時宏觀經濟尚未現明顯惡化，特別是社會融資中商業銀行「表外融資」存量增速的下降，表明金融「去槓桿」已獲顯著成效。/大公報記者 倪巍晨

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍坦言，上月25日央行實施降準，逾4000億元淨釋放資金一定程度紓緩了商業銀行的可貸資金壓力；當前內地經濟整體形勢仍續穩健，資金需求依然較為強勁；上月住戶部門新增信貸仍佔新增信貸總量的半壁江山，且居民戶短期貸佔比依然較高。上述三大因素促四月信貸、社會融資持續穩定增長。

　　企業債融資回暖 社融增

　　招行資產管理部高級分析師劉東亮強調，上月信貸、社會融資數據均優於前值及去年同期，預示現時中國經濟尚未出現明顯惡化，且當月信託和委託貸款的持續萎靡亦符合監管方向。西南證券宏觀分析師朱一平認為，上月新增信貸符合預期，主要受央行當月末降準1個百分點所惠，社會融資規模增長則得益於企業債券融資的回暖。

　　數據顯示，上月新增信貸中，住戶部門信貸增5284億元；其中，短期和中長期貸款分別增1741億元和3543億元。

　　上月社會融資規模增量1.56萬億元，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增1.1萬億元，同比多增181億元；委託貸延續今年以來的負增長態勢，減少1481億元；信託貸款減少94億元；未貼現銀行承兌匯票增1454億元；企業債券淨融資3776億元，同比多3275億元；非金融企業境內股票融資533億元，同比少236億元。

　　貨幣供應方面，至上月末，M1（狹義貨幣）、M2（廣義貨幣）同比增速實現「雙升」，分別報7.2%、8.3%。

　　交銀金研中心高級研究員陳冀稱，上月M2增速小幅反彈總體符合預期。上月信貸增速雖有所回落，但接近13%的增速仍對低於10%的M2增速構成正向拉動。朱一平相信，M2增速的小幅回升，一方面與上月末央行降準釋放信貸因素有關，在銀行保本理財「回表」操作逐漸展開背景下，M2增速持穩或小幅上行態勢或會延續。對於上月M1增速的微升，她稱這或預示非金融企業部門增加資本支出的願望和動能略顯不足，隨着內需政策的落地，及外圍風險的逐步釋放，M1增速或小幅回調。

　　「表外信貸」收縮料延續

　　展望未來，黃志龍預計，後期信貸、社會融資料續維持合理、平穩增速，整體上看，「穩社會融資、寬信貸」的社會融資結構態勢還將延續，未來央行或將進一步降準，並跟隨美聯儲提高資金市場利率，甚至基準利率的政策組合概率較大。

　　朱一平明言，上月央行降準操作與「資管新規」的同期出台，決定了未來二至三年央行貨幣與宏觀審慎政策雙支柱調控框架的基本思路，上述政策組合影響下，未來「表外信貸」的收縮料將延續，社會融資規模總體則會優於預期。

　　劉東亮提醒，當前「表外資產回表」需求依然強烈，但「表內」承接能力卻仍有限，綜合貿易戰風險，未來應增強銀行「表內信貸」的投放能力。他預期，央行或放寬對銀行的「合意貸款規模指導」，對銀行的其他考核力度或也將出現鬆動，央行有望通過更多降準來提供基礎貨幣。